票面利率高於殖利率，債券價格會高於面額，為什麼？銀行 利息 比較 票面利率高於殖利率，債券價格會高於面額，為什麼？ 有兩種債券：第一種為十年期溢價債券，息票利率高於要求之報酬率另一種為零息債券，十年後一次付清面額，期間並無利息試問：哪一種債券的價格變化較大？哪一種債券的利率風險較高？為什麼？票面利率高於殖利率，債券價格會高於面額。
一，無論價格變化或是利率風險，零息債券都比溢價債券要大。
二，票面利率高於殖利率時，代表這張債券提供的報酬率高於目前市場水準，因此價格會高於面額。
所謂的債券，就是一張承諾在未來一定時間付給投資人一定金額的證券；投資人的現金來源有二：利息，英文用Coupon來表示，以及到期本金，英文通常用Face Value，也就是面額來表示。
在債券中，初學者很容易混淆的觀念是所謂的息票利率和利率是不一樣的觀念，前者指的就是債券固定發放利息的依據，後者指的其實是市場利率，或者稱之為殖利率，即債券用來作為其要求報酬率／折現率的數字。
而債券的定價原理，即是將未來這債券承諾的現金流量，用當時的市場利率折現後所得後的現值。
因此若現金流量越晚拿到，被折現的幅度就越大，因此相同條件的債券：（1）到期日越長，價格受市場利率變化影響越大；（2）票面利息越低，價格受到市場利率的變化影響就越大。
你可以這麼思考：債券中所承諾的最大一筆現金流量是到期日根據面額支付的本金，因此這筆本金如果佔整個債券給予的現金流量比重越重（意即，先前支付較少的利息），那麼因為他被折現的幅度最大，影響價格就越劇烈。
因此，當您拿十年期溢價債券與零息債券來比較，前者每年會支付高於市場行情的利息，後者您得等到到期日才能拿到所有現金，因此無論是價格變化或是利率風險，零息債券都比溢價債券變化較大較高。
您可以參考我過去答過的底下這題：http://tw.knowledge.yahoo.com/question/?qid=1405111504782＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊＊至於為何票面利率高於殖利率時，債券價格會高於面額的原因，事實上上面的解釋應該也很清楚了，因為當債券之殖利率等於息票利率時，其價格會剛好等於其面額，因為這代表目前債券提供的報酬率與市場預期報酬一致。
因此當票面利率高於殖利率時，代表每一期的現金流量都是超出目前市場預期報酬水準的，因此這張債券當然比較有吸引力，因此價格也就比較高了。
您用excel列出現金流量，再分別予以折現就可以很清楚了解原因。
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參考資料:http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1106101014190 銀行 利息 比較
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